Uau, isso foi rápido: dívida fora do Wazoo

Jan 14, 2024

Trilhões estão agora passando em um ritmo de tirar o fôlego. A dívida interna bruta dos EUA – o total de todos os títulos do Tesouro em circulação – saltou US$ 1 trilhão nas últimas cinco semanas, de 4 de maio a 8 de junho, e US$ 2,5 trilhões nas 11 semanas desde 23 de março.

A dívida nacional total dos EUA atingiu US$ 26 trilhões, de acordo com o Departamento do Tesouro. Tenho me preocupado com essa dívida em meu site desde 2011. Nos últimos anos, adicionei inocentemente uma seta verde para cima com "Dívida out the wazoo" aos meus gráficos de dívida nacional bruta, sem saber que esse rótulo irônico se transformaria em um termo técnico factual baseado em dados:

E pense nisso: a enorme montanha de dívidas que levou décadas para crescer até esse tamanho gigantesco explodiu em mais 10% em apenas 11 semanas.

Os curiosos pontos achatados no gráfico são os períodos em que a dívida nacional atingiu o teto da dívida imposto pelo Congresso. Nesses períodos, o governo tomava emprestado dos fundos de pensão federais e de outras fontes internas – as “medidas extraordinárias” – para fazer face às despesas, continuando assim a tomar empréstimos, e quando a charada política era resolvida e o teto da dívida elevado, bam, a dívida saltou centenas de bilhões em semanas. Agora, a dívida salta aos trilhões em semanas de forma rotineira.

Em 19 de fevereiro, quando a dívida disparou US$ 1,3 trilhão em 12 meses para US$ 23,3 trilhões, refleti: "Mas estes são os bons tempos. E nem queremos saber como será durante a próxima crise econômica. "

Acontece que não tivemos uma recessão econômica regular. Tivemos a crise econômica mais épica e repentina de todos os tempos. E agora estamos começando a saber como isso se parece em termos da dívida dos EUA.

Desde o início de março até seu balanço divulgado ontem, o Fed adicionou US$ 1,61 trilhão em títulos do Tesouro a seus ativos como parte de seu programa de resgate Everything Bubble. No mesmo período, a dívida dos EUA disparou em mais US$ 2,5 trilhões. Assim, o Fed indiretamente – como é a regra nos EUA – monetizou 65% dessa dívida adicional.

Mas, como você pode ver no gráfico abaixo, a monetização da dívida dos EUA pelo Fed diminuiu nas últimas semanas, após a onda original de choque e pavor em março e abril. Na semana até quarta-feira, o Fed adicionou apenas US$ 8,8 bilhões em títulos do Tesouro, o pequeno total semanal durante todo o ano:

As dívidas das empresas já dispararam no primeiro trimestre, segundo dados divulgados ontem pelo Conselho de Governadores do Fed. No primeiro trimestre, o total de dívidas comerciais "não financeiras", que incluem corporações e outros negócios, mas não intermediários financeiros, como bancos (que tomam empréstimos para emprestar, e incluí-los resultaria na contagem dupla de muitas dívidas), saltou para US$ 16,86 trilhões.

Este foi um aumento de 5% em relação ao trimestre anterior, o maior aumento trimestral nos dados desde a década de 1950:

E para dívidas comerciais, o segundo trimestre será incrível. As empresas venderam enormes pilhas de títulos com grau de investimento e junk bonds em abril e maio. E esse ritmo parece continuar em junho. O Conselho de Governadores do Fed informará o total de dívidas comerciais para o segundo trimestre em três meses.

Mas já sabemos pelo relatório bancário semanal do Conselho de Governadores do Fed que os "empréstimos comerciais e industriais", que fazem parte das dívidas não financeiras das empresas, aumentaram impressionantes 29% em três meses, de longe o maior de todos os tempos, de $ 2,36 trilhões no final de fevereiro - e no final dos bons tempos - para $ 3,05 trilhões no final de maio (semanalmente, eles começaram a diminuir desde o pico semanal de $ 3,09 trilhões em meados de maio):

As dívidas domésticas – hipotecas, HELOCs, cartões de crédito, empréstimos para automóveis, empréstimos estudantis e outros empréstimos – subiram para US$ 16,3 trilhões no primeiro trimestre, outro recorde, e 12,4% acima do pico no início da crise financeira no terceiro trimestre de 2008. Dado o crescimento populacional ao longo dos 12 anos e a inflação, no agregado familiar, foram menos vulneráveis ​​– até que 30 milhões de pessoas perderam seus empregos nos últimos dois meses.